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　　中国网财经5月26日讯(记者 晴沧)继国内文具巨头晨光文具披露招股书踏上资本市场之路后，5月22日，真彩文具股份有限公司(下称“真彩文具”)也现身于证监会预披露IPO企业名单中。

　　真彩文具主要从事书写工具、学生文具、办公文具的研发、生产和销售，此次拟登陆上海主板市场上市，发行不超过5500万股募资约4亿元，主要用于营销网络终端服务平台建设、生产基地生产线扩产技改和升级改造研发中心等。

　　财务数据显示，2011年-2013年，真彩文具营业收入分别为9.52亿元、9.12亿元和9.32亿元，各期归属于母公司股东净利润为5002.6万元、3950.01万元和3659.05万元，营收出现窄幅波动，而净利润逐年下滑趋势已然显现。

　　对于净利的下滑，一个不容忽视的因素是公司期间费用的快速增长，吞噬了利润。虽然2013年营业收入和营业毛利较上期增加，但期间费用增加导致净利润不升反降。

　　数据显示，2011年-2013年，真彩文具期间费用分别为1.98亿元、1.99亿元和2.21亿元，占当年营收比例分别为20.85%、21.82%和23.72%。

　　对于年利润不到4千万的公司而言，2亿元左右的期间费用支出是一个不低的数字。与其最有可比性的拟上市公司晨光文具相较，真彩文具9亿元的营收规模还不及晨光文具的一半，然而期间费用支出却和晨光文具相近。

　　再以广博股份为例，2013年广博股份期间费用占到营收的20.32%，在已上市的文具公司中最高，而真彩文具2011年就达到这个水平。截至2013年，真彩文具费用率居可比公司之首。

　　值得注意的是，不是所有文具行业的公司费用率都在攀升，上市公司齐心文具和晨光文具近年来费用率甚至出现了下降。

　　(数据来源：晨光文具最新招股书)

　　记者发现，在真彩文具期间费用支出中销售费用和管理费用占比较高。其认为在渠道建设和品牌推广方面投入较多，从而销售费用占比较高。此外，公司在研发费用和特许使用费上投入较多，从而导致管理费占比较高。

　　而此次真彩文具拟使用募资1个多亿用于营销网络终端服务平台建设，在加大营销力度的同时，已经高居不下的销售费用引人担忧。

　　业内人士表示：“三费支出过高会影响到上市公司总体的获利能力，成为制约业绩增长的瓶颈。目前，真彩文具利润空间已经受到一定程度的影响，应引起投资者重视。”

原标题: 真彩文具IPO：三费过高侵蚀利润 盈利能力逐年下降